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煤供过剩将成常态 沿海火电正值战略建仓时,电力新闻。
年沿海省市电源结构大幅优化，港口煤需求增速预计将显著下滑。统计分析沿海省市“十二五”期间电源规划以及在建机组情况，年非燃煤电源核电、气电、外购电、新能源将大量投产。预计年，各沿海省市非燃煤电源装机容量有望达到亿千瓦，供电量有望达万亿千瓦时，较年增加万亿千瓦时，相当于可减少亿吨原煤消费量。中短期来看，年新投的非燃煤电源发电能力相当于燃煤火电装机容量约万千瓦，占沿海省市年总装机容量表格
年沿海省市电源结构大幅优化，港口煤需求增速预计将显著下滑。统计分析沿海省市“十二五”期间电源规划以及在建机组情况，年非燃煤电源核电、气电、外购电、新能源将大量投产。预计年，各沿海省市非燃煤电源装机容量有望达到亿千瓦，供电量有望达万亿千瓦时，较年增加万亿千瓦时，相当于可减少亿吨原煤消费量。中短期来看，年新投的非燃煤电源发电能力相当于燃煤火电装机容量约万千瓦，占沿海省市年总装机容量，预计、年可贡献发电量分别约为、亿千瓦时，可减少原煤需求分别约为、万吨。
　　“西煤东运”铁路将有望进入运能释放期。根据在建铁路情况，年“三西“、蒙东等西煤东运或北煤南运的主要铁路通道将迎来扩能改造、增建二线、客运专线的投运高峰期，预计、年”三西“地区三大铁路通道增加煤炭运能分别约、亿吨。其中，煤炭出港增量分别约为、亿吨。加之年蒙东煤炭下海增量约为亿吨，则、年北方港口煤炭装卸量有望分别增加、亿吨。随着年煤炭第三大通道、晋中南通道、蒙东下海通道以及配套港口建成投产，西煤东运的铁路运能和北方港口装卸能力预计将有更大幅度的提高。
　　港口煤供给过剩预计将是常态，年只是开始。我们中性假设：、、年增速分别为、；、电力消费弹性系数分别为、；、水电来水正常；并考虑到非燃煤电源电量供给，我们预计年沿海省市火电原煤消费增量分别为、万吨左右，而同期“西煤东运“铁路供给增量高达、亿吨，其中港口装卸量有望分别增加、亿吨，供给过剩预计将是不可避免。随着年煤运大通道及配套设施建成，叠加非燃煤电源产能充分释放，港口煤供需过剩状态可能将更加严重。
　　投资策略与建议：沿海火电，正值战略建仓时。港口煤供需关系逆转将提高沿海省市电企的议价能力，其港口煤价和合同煤兑现率趋势将有望向有利于电企的方向发展，沿海省市火电企业预计将提前进入复苏之路，而当前可能正是建仓沿海火电的时刻。目前秦皇岛库存高企、直供电厂库存创历史新高、港口煤价连续下跌等已经初显供需关系逆转效果。