国元证券-万和电气-002543-燃气具产品-110114.doc

国元证券-万和电气-002543-燃气具产品专家-110114,个股机构研究报告，请您分享！。
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报告国元证券新股定价万和电气新股定价报：燃气具产品专家
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研究员邹翠利
【报告摘要】
◆燃气具产品专家
公司的主营业务是厨卫产品，其中燃气热水器业务占公司主营业务收入的左右，同时向燃气和热水两个方向延伸实现相关多元化，除燃气热水器之外，公司烟灶消，电热水器，燃气烤炉等产品也已具备一定规模。公司燃气式热水器市场份额已连续七年行业第一，行业龙头地位稳固。
◆城镇化进程推动需求稳步上升
厨卫产品具有建材属性，伴随着房地产市场交易量的活跃，近五年，燃气具类产品年复合增长率约在以上，在城镇化进程及需求的持续释放下，厨卫行业未来几年仍有望保持左右的增长。
◆产品线较长，市场空间广阔
公司产品覆盖低、中、高端，研发与龙头地位优势明显，广告投入少，
产品性价比较高。此次成功后，公司将继续加大品牌与渠道建设，
提升品牌知明度的同时，提升公司产品的市场空间。
◆募投资金用于相关产品产能扩张
公司此次首次公开增发募集资金主要投向于中高端环保产品及新能源产品的产能扩张、渠道建设，核心零部件自制产能扩张，研发大楼建设与信息系统升级。进一步扩大公司产能及核心竞争力。
◆盈利预测与申购建议
我们预计、和年全面摊薄每股收益将分别为、、元，可比上市公司年平均动态市盈率倍。我们认为，公司年合理的估值水平为－倍，公司合理的价值区间为－元。
◆建议申购价格－元，

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