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ciia201003answer2.doc
资料评价：
暂无
生成时间：
2021-06-11
下载权限：
免费会员
文件大小：
253KB
文件类型：
.doc
浏览次数：
2
建筑论坛：
上传会员：
itiri
所属栏目：
经济金融
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ciia201003answer2,CIIA。
倐柧挬キャプション第問表格
试卷二
固定收益估值与分析
衍生产品估值与分析
投资组合管理
答案
最终考试
年月
问题答案：固定收益分析分
下列答案并不代表是唯一的计算方法或者解释。只要解答中定义、计算和关系有合理理由，请给分。请注意计算方法不同可能造成最后的计算结果不同
倒挂的收益率曲线分
假设是年期即期利率，是对应的贴现因子则
+分
能由如下方程得到
分
即期利率
分
即期利率
根据纯期望假说，一年后的收益率曲线可由今天的、、年远期利率得到也就是和
分
分
分
评分者请注意如果考生用而不是即期利率，应给一半的分数，也就是每个远期利率分。
平价债券的价格首先随着利率的增加而降低，‘’效应然而，在存续期最后一年，‘’效应开始起作用，也就是说，债券价格逐渐趋向于面值。
下图描述其情况：
分
注：下面的计算不是考试所要求的，仅仅是处于教学的目的解释上面的图表。
年平价债券的息票等于其收益率，所以这个还有年到期的债券的价格为也就是过去了年
无担保的债券的利差为互换中间利率+个基点
政府担保的恼睦畎ǎ?br>+基点超过互换中间利率
+基点作为担保费
+基点作为三年保护费信用违约互换水平
+基点的总利差
所以用政府担保债券的融资方式的优势为：磕攴?br>
每年的融资优势数额为
欧元每年
利用中的折现因子现值为
百万++百万欧元分
注
如果用给定的收益率作为即期利率的代替，则融资优势的现值为
好处
每年百万欧元的融资优势，加强了损益和资本基础
更多的投资者基础，于是更多的债券需求
坏处
担保是临时性的，一旦担保过期，银行将可能发现很难找到投资者
担保可能被国家赋予条件，这些条件可能与银行的战略冲突分
流动性投资组合的数量为亿欧元
政府债券产生每年互换中间利率的收益
再融资利率为互换中间利率
+因此，总的来说，实现流动性组合的成本为：
每年ㄒ簿褪前偻蚺吩?br>分
既然没有中间现金流，这个投资的总回报率等于其收益率+分
检查证实
今天互换中间利率+的价格是
这样一个投资的总回报率包括：
息票率也就是和
价格变化
将按照面值赎回
因此投资的总回报率：
违约风险：可能不能偿付，或者完全不偿付。
流动性风险很大可能只有一个交易不
倐柧挬キャプション第問表格
试卷二
固定收益估值与分析
衍生产品估值与分析
投资组合管理
答案
最终考试
年月
问题答案：固定收益分析分
下列答案并不代表是唯一的计算方法或者解释。只要解答中定义、计算和关系有合理理由，请给分。请注意计算方法不同可能造成最后的计算结果不同
倒挂的收益率曲线分
假设是年期即期利率，是对应的贴现因子则
+分
能由如下方程得到
分
即期利率
分
即期利率
根据纯期望假说，一年后的收益率曲线可由今天的、、年远期利率得到也就是和
分
分
分
评分者请注意如果考生用而不是即期利率，应给一半的分数，也就是每个远期利率分。
平价债券的价格首先随着利率的增加而降低，‘’效应然而，在存续期最后一年，‘’效应开始起作用，也就是说，债券价格逐渐趋向于面值。
下图描述其情况：
分
注：下面的计算不是考试所要求的，仅仅是处于教学的目的解释上面的图表。
年平价债券的息票等于其收益率，所以这个还有年到期的债券的价格为也就是过去了年
无担保的债券的利差为互换中间利率+个基点
政府担保的恼睦畎ǎ?br>+基点超过互换中间利率
+基点作为担保费
+基点作为三年保护费信用违约互换水平
+基点的总利差
所以用政府担保债券的融资方式的优势为：磕攴?br>
每年的融资优势数额为
欧元每年
利用中的折现因子现值为
百万++百万欧元分
注
如果用给定的收益率作为即期利率的代替，则融资优势的现值为
好处
每年百万欧元的融资优势，加强了损益和资本基础
更多的投资者基础，于是更多的债券需求
坏处
担保是临时性的，一旦担保过期，银行将可能发现很难找到投资者
担保可能被国家赋予条件，这些条件可能与银行的战略冲突分
流动性投资组合的数量为亿欧元
政府债券产生每年互换中间利率的收益
再融资利率为互换中间利率
+因此，总的来说，实现流动性组合的成本为：
每年ㄒ簿褪前偻蚺吩?br>分
既然没有中间现金流，这个投资的总回报率等于其收益率+分
检查证实
今天互换中间利率+的价格是
这样一个投资的总回报率包括：
息票率也就是和
价格变化
将按照面值赎回
因此投资的总回报率：
违约风险：可能不能偿付，或者完全不偿付。
流动性风险很大可能只有一个交易不
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