辩论电力数据真假 美林反驳《纽约时》.doc

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辩论电力数据真假美林反驳《纽约时报》


重华
　　越在经济波动加剧时，关于数据的讨论就会越多。《纽约时报》日前的一篇怀疑中国电力数据造假的文章已经激起了美林证券大中华区首席经济学家陆挺的隔空反驳。
　　这篇发表于本月日的文章猜测，中国经济增速放缓的情况可能比现有数据所表现出来的要严重。文章引述匿名的接近官方的经济学家和电力企业高管的话说，中国的一些地方官员在粉饰电力数据以掩盖当地经济真实的下滑程度，而且一些地方官员不希望看到电力负增长，因此要求电力部门用零增长来代替。
　　电力数据一直被海外投资者看作对中国经济度量的一把可信标尺。在记者近期所接触的海外机构投资者中，电力数据一直是大家挂在嘴边的评判经济依据。在这篇质疑文章发表后，陆挺收到了大量投资者咨询来电，希望了解美林对此的观点，也最终让陆挺给媒体和投资者回复了一封详尽邮件。
　　尽管自身对中国的数据质量也一直有所抱怨，但陆挺在邮件中的观点与《纽约时报》迥然不同。陆挺指出，首先，至少包括上海、湖北、江西在内的三个省份在月份直接披露了用电量负增长的事实，这显然给《纽约时报》的质疑提出了一个反证。其次，中国地方官员可能在投资和上造假，但不会操纵与官方严格管控的单位能耗相关的能源数据，即便在年危机发生时，许多省份也报告用电量负增长数据，而且当前的政治环境也没有外界所想象的那么特殊。最后，即便是地方官员想去操纵电力数据，其可操作的幅度也不可能像文中所揣测的那么大。
　　中国的电力数据的确难以造假。即便在一些地方可能被外界抓住值得怀疑的蛛丝马迹，也不排除一些地方有造假冲动，但全国整体来看中央完全能掌握地方真实的用电情况。
　　从发电方来看，中国近一半的电量由中央企业生产，地方很难左右央企向中央部门上报发电情况；从用电角度来看，国家电网和南方电网保障着全国的电力供应，单个地方也难以左右电网数据向中央汇总；从统计口径和方式来看，国家统计局所统计的规模以上电力企业发电量数据与电监会、能源局等部门统计的全社会用电量，以及电网自身所统计的统调电厂发电量三者之间在趋势上可以互相印证，地方即便想粉饰也很难不被揭穿。
　　电力数据虽因其准确而备受青睐，但局限性也十分明显。中国的全社会用电量中，工业用电的比重约，工业中的重工业占全社会用电的比重又达到了，所以电力数据更多反映了工业特别是重工业的变化。但中国的构成中，工业与第三产业的比重基本相当，都在左右。所以，用电量与的构成并不完全匹配，也意味着拿电力数据估测经济趋势变动，长期可能基本