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青龙管业券商研究报告 股票名称：青龙管业(002457) 报告标题：青龙管业:稳健发展的区域水利管道龙头 2010-12-1016:15:03 水利建设或加速,利好公司。
我国水资源总量不足、分布不均、污染严重,呈日益紧 缺态势。
十二五期间,农田水利、城市供水安全、跨区域调水等关系民生的重大建 设领域将得到更多的重视,水利建设将在政策推动下呈加速态势。
以公司的核心 市场宁夏为例,宁夏历年来水利投资的总和在200亿元左右,而十二区期间水利投 资规模将超过300亿元。
公司产品线丰富,可满足不同工程需求,也利于降低经营的波动性。
公司主要产品包括PCCP、PCP、RCP三种混凝土管和PVC、HDPE两种塑料管。
丰富的产品类型使公司能够满足不同的工程需求,也降低了公司生产经营的波动 性。
区域龙头,稳步扩张。
公司立足西北地区的陕甘宁青蒙,并稳步拓展京津冀区域市 场。
公司在核心的区域市场树立了优势品牌地位,整体盈利水平在行业内处于领 先水平。
成本压力将导致毛利小幅下滑。
原材料占公司生产成本的60%以上,PVC、钢材、 PE和水泥等占原材料采购成本的90%以上。
2010年,PVC、钢材等原料价格同比 涨幅明显,将会对公司毛利带来一定压力。
盈利预测与评级。
我们预计公司2010~2012年实现每股收益0.8
4、0.96和1.45元 。
公司2011年动态PE36倍,与成长性相比处于合理水平。
我们认为水利建设提速对公司的利好已有较充分的反应,给予公司中性评级。
研究员：宏源证券建材行业研究团队所属机构：宏源证券股份有限公司报告标题：青龙管业:强化区域优势,受益城镇化与水利建设 2010-12-0215:50:32 盈利预测与估值评级 预计2010- 2012年实现营业收入9.07亿元、12.66亿元、17.40亿元,同比分别增长24.4%、39 .6%和37.4%,实现归属于母公司净利润1.48亿元、2.08亿元和2.80亿元,同比分 别增长26.9%、39.9%和34.8%,实现每股收益分别为1.06元、1.49元和2.01元。
给予目标价45元,对应于2011年30倍市盈率。
关键假设
1、根据公司公告对募
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