我国企业债券市场发展滞后的原因及对策分析.doc

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我国企业债券市场发展滞 后的原因及对策分析 摘要企业债券作为直接融资的一种重要方式自20世纪80 年代中期以来已成为发达国家企业外源融资的主要手段但在 我国还是一个为广大筹资者和投资者所长期相对忽略的市场 我国企业债券市场发展滞后的原因是多方面的本文分析了其 中的一些原因并有针对性地提出了促进我国企业债券市场发 展的对策和建议关键词企业债券；债券融资；滞后 　　 企业债券（也称公司债券）是股份制公司或企业发行的有价 证券是公司为筹措长期资金而发行的一种债务契约发行时承 诺在未来的特定日期偿还本金并按照事先约定的利率支付利 息在我国自1987年的《企业债券管理暂行条例》颁布以后企 业债券开始成批量的发行同时发行量逐年上升并于1992年达 到高峰1993年开始企业债券发展进入暂时的低潮 　　
一、我国企业债券市场发展的现状 1　　
1．企业债券融资金额远远小于股票融资额债券融资和股票 融资是企业直接融资的两种方式由于企业债券融资同股票融 资相比在财务上具有许多优势所以在国际成熟的资本市场上 债券融资往往更受企业的青睐企业的债券融资额通常是股权 融资额的3～10倍而据统计资料显示我国2000年债券融资额 是83.0亿元股票融资额是2103.1亿元；2001年债券融资额是 170亿元股票融资额是1252.34亿元由此可见我国企业债券融 资的发展远远不及股票融资的发展 　　
2．企业债券在整个债券市场中的比重远远低于其他债券一 般来说债券市场包括国债、金融债券和企业债券近几年来企 业债券在整个债券市场中所占的比例很小而且有逐年递减的 趋势2001年我国发行国债4600亿元而企业债券仅170亿元不 到国债融资总额的5％而最近几年我国发行的金融债券规模 在不断增加所以相对而言企业债券的规模还在不断下降从我 国债券市场的规模和结构来看我国企业债券市场发展明显落 后于国债市场2001年国债余额是15618.00亿元金融债券余额 是8534.48亿元而企业债券余额只有1008.63亿