论资产证券化之特殊目的信托的立法完善.doc

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论资产证券化之特殊目的 信托的立法完善 摘要资产证券化作为一种结构性融资手段其交易结构的 设计是其成败的关键特殊目的信托（SPT）机构虽然是目前 交易机构的最佳选择但在实践中仍然遇到性质不清和受益权 证流通受阻两大问题本文从法律角度对SPT相关性质界定 和促进信托受益权证流通两方面进行探讨最后提出具体的 立法建议 　　关键词资产证券化特殊目的信托机构立法建议 　　 　　 从2005年12月15日国家开发银行首笔资产证券化的试点进入 了发行的阶段开始我国的资产证券化进程已进入全面实施阶 段作为专门从事资产证券化业务的实体特殊目的机构SPV（S pecialPurposeVehicle）在该进程中起到了重要作用从当前 国际上资产证券化的实践看SPV有三种形式:
（1）公司型SPV 即以公司形式存在的SPV或称SPC(SpecialPurposeCompany) 1；
（2）信托型SPV即以信托形式存在的SPV或称SPT(Special PurposeTrust)；
（3）有限合伙型SPV目前学者的观点大都 认为特殊目的信托（SPT）为最佳模式主要理由有风险隔离 避免双重征税与我国现有法律制度相融等1本文借鉴国外相 关法律制度并结合我国国情对SPT在实行中遇到的两大问题 进行探讨并给出具体的立法建议 　　 　　
一、信托型特殊目的机构（SPT）在我国实践中遇到的问题 　　（一）基础资产让与性质认定不清 　　 SPT结构中财产隔离机制的本质是信托财产的独立性依据基 本信托法理信托一经设立信托财产即与委托人和受托人的固 有财产相区别不受委托人或受托人状况的变化、甚至来自于 破产的影响因此基础资产一旦设立信托进行证券化其所有权 和处分权就不再属于原始权益人而是属于SPV这是SPV得以安 全地发行信托受益权凭证的基础但我国《信托法》
第二条规 定“本法所称信托是指委托人基于对受托人的信任将其财产 2权委托给受托人由受托人按委托人的意愿以自己的名义为