证券投资基金经理变更、影响及治理.doc
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证券投资基金经理变更、影响及治理 ，该论文关于教育,经融,证券,理工,建筑,道路,桥梁,公路,机械。经人工挑选。
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证券投资基金经理变更、 影响及治理 【摘要】近年来随着证券投资基金规模的不断壮大基金 经理的变更日益频繁对投资者的收益状况产生了负性影响现 实中对这个问题解决更多的是采取多基金经理制本文基于证 券投资基金契约中人力资本的核心地位的分析由于人力资本 不可分离的特性影响提出了解决基金经理治理问题的措施 【关键词】人力资本不可分离性声誉 近年来我国基金规模以平均每年一倍的速度扩大同期基金经 理变动的人数也以平均每年一倍的速度递增由于基金经理的 更替涉及到基金前后投资理念和投资风格的调整从而导致基 金资产配置的重新设计和仓位的重新布局以及在前后投资风 格磨合过程中带来的交易成本的增加进而对短期和长期内基 金的业绩表现造成实质性的影响 1
一、基金经理变更与投资者收益 2006年国内基金经理全年变动达到了117人/次截止到2008年 上半年就有30家基金公司71人/次基金经理离任相当于现任 基金经理总数的1/8从图1中可以看出基金经理人更换日趋频 繁现任基金经理从业经历时间不断下降 基金经理的变动对基金业绩的影响表现在两个方面一方面是 基金的净值增长率；另一方面是是基金由于管理人更换所导 致的基金收益率波动的变化应采用风险调整后的基金净值增 长率作为比较的指标由于基金成立时间的不同按其成立时间 的长短进行分类比较截止于2008年上半年偏股票型证券基金 经理变更情况与其风险调整后的收益状况如表1所示 从表1可以看出随着统计时间的拉长在所统计的基金中全部 2基金的加权基金经理人的变动次数在逐渐增加；在所统计的 四个时段中平均业绩以上基金经理加权变动次数均比各样本 总体的基金经理业绩加权变动次数要低以此可以说明基金经 理较少的更换对基金业
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